3。进入3月食糖进入消费淡季，广西2月底3月仍处收榨期，工业库存快速堆集。截至2月底，广西第三方食糖库存远超客岁同期，供应呈现阶段丰裕。3月估计加工糖厂连续开工，国内进口加工糖供应预期添加。
外盘ICE原糖3月合约上周正在到期交割之际，盘面大幅下挫且到期交割量创该合约汗青最高记实。正在国际现货阶段供应严重的布景下，仍有如斯大规模的实物交割反映出国际现货需求欠安，高价钱对需求的。从力5月原糖或继续震动偏空，疑惑除下探1月阶段低点的可能。国内方面，国产糖产量受干旱影响虽不及预期，但仍是持续第二年丰登。2月中下旬以来，三立期货每日收评里，我们多次暗示郑糖持续上涨缺乏动力，关心整数关口择机沽空的机遇。对于后市，受外盘拖累，我们估计郑糖仍弱势震动，考虑到国内其他糖源供应问题，估计内强外弱，下方空间无限。买卖无常，节制仓位。
对于2025/26榨季，支流机构对巴西产量预估小幅减产。巴西国度地舆取统计局(IBGE)估计巴西2025年甘蔗种植面积为916。82万公顷，同比添加0。1%。巴西农业征询机构Datagro估计2025/26榨季巴西中南部食糖产量将达到4200万吨至4320万吨。估计巴西4-5月开榨后，供应压力对盘面的影响仍较大。
2。泰国减产合适预期，印度出产形势严峻已反映至盘面，市场期待巴西新榨季开榨。从力机构估计新榨季巴西小幅减产。3月巴西预告将有降雨缓解之前干旱环境。
印度方面，3月1日印度全国合做糖厂结合会NFCSF最新演讲显示，截至2025年2月28日，2024/25榨季共533家糖厂开榨，已有186家糖厂收榨，还有347家糖厂尚未收榨，而客岁同期仅有72家糖厂收榨。印度全国累计入榨甘蔗23865。6万吨，产糖2199。5万吨，上年度同期压榨甘蔗25596。4万吨，产糖2547万吨。印度全国平均糖收受接管率为9。22%，上一年度同期为9。95%。
对于2024/25年度泰国糖产量，丰益国际最新预估为1080万吨，泰国最大的糖和生物能源出产商Mitr Phol Group预估为1150万吨。相较于上榨季870万吨的食糖产量，本榨季泰国产量添加了210-280万吨。
国际大商业商、金融机构之间的博弈，带来了原糖市场价钱的巨幅波动。此中，买方较为集中，大规模买入推升了原糖的大幅上涨，而卖方比拟分离平衡，价钱临近交割大幅回落。大规模的交割凡是被市场解读为看跌信号。当买卖商选择通过买卖所交割而非正在实物市场发卖时，这往往表白实物市场需求疲软或高价钱不具吸引力。而对于期货市场而言，3月大量的买入或会提前透支5月的买入需求，跟着3月合约的摘牌，原糖5月合约短期或维持弱势盘整。
中国糖业协会发布截至2025年1月31日，2024/25榨季全国共出产食糖749。28万吨，同比添加162。52万吨，增幅27。7%；全国累计发卖食糖373。5万吨，同比添加61。79万吨，增幅19。82%；累计销糖率49。85%，同比放缓3。28个百分点。工业库存375。78万吨，同比添加100。73万吨。因本榨季糖企提前开榨，叠加种蔗面积添加、产糖率提拔等缘由，国产糖累计产量增幅大于销糖增幅，库存同比大幅添加。2月广西进入收榨高峰，截至2月底，广西收榨糖厂数量过半。广西收榨糖厂总数已达37家，同比添加31家；已收榨产能30。45万吨/日，同比添加26。05万吨/日。广西三方仓库数据显示，累库速度加速。按照泛糖科技数据，截至2月20日，广西食糖第三方仓库库存数量约160万吨，环比添加65万吨，高于2024年同期的46万吨，入库量为同期最高程度。关心3月初中国糖业协会即将发布的2月产销存数据。受广西榨季末干旱气候影响，但仍是持续第二年丰登，绝对数量不低。
1。ICE糖11号即原糖期货做为全球糖价的基准，回吐1月底以来一半的涨幅。反映出临近交割，高价钱多头接货意向。最终交割量高达174万吨，创该合约有史以来的最大交割量。大规模的交割凡是被市场解读为看跌信号，反映呈现货市场供应并不如之前预期的严重，3月的天量交割也会影响从力5月的潜正在买入需求。
目前市场起头逐步关心4月巴西新榨季开榨环境以及新榨季产量预期，此中，产区气候是影响最终产量的环节。巴西2月降雨量低于平均值，而进入3月估计将有降雨缓解旱情。占甘蔗总产量一半的圣保罗州估计自10日起，雨量有所添加曲到三月底，还可能呈现新的强降雨气候。
3月后食糖进入消费淡季，供应呈现阶段丰裕。此外，3月估计加工糖厂连续开工，国内进口加工糖供应预期添加。
2月28日，据商业商周五供给的初步消息，ICE3月原糖合约到期时的交割量估计为34，385手，或174万吨。此中，买方丰益国际领受了117万吨，Sucden(苏克顿)领受了58万吨。卖方易达孚LDC交付了48。8万吨，Viterra(前嘉能可)交付了40。1万吨，雅韦安Alvean交付了38。9万吨，糖人ED&F Man交付了19。6万吨，BTG(巴西投资银行)交付了17。0万吨，Agrocorp(新加坡商业商)交付了6。4万吨，CSC(美国商业商)交付了3。9万吨。本次交割量为三月合约有史以来最高，跨越了2022年创下的26，350手的记实。
泰国方面，2024年因为种植木薯收益下降，泰国新季甘蔗种植面积增幅可不雅，带动了泰国食糖产量的提拔。2024/25榨季截至2月9日，泰国累计甘蔗入榨量为6125。37万吨，较客岁同期的5831。01万吨添加294。36万吨，增幅5。05%；甘蔗含糖分12。28%，较客岁同期的11。97%添加0。31%；产糖率为10。471%，较客岁同期的10。101%添加0。37%；产糖量为641。44万吨，较客岁同期的588。98万吨添加52。46万吨，增幅8。91%。
本年1月20日，印度内阁核准2024/25榨季出口100万吨食糖，这是印度自2023年食糖出口以来的初次核准出口，正在一个月内，已告竣50万吨的出易。此中20万吨已出口。答应食糖出口的决定已被证明对糖厂很是有益，印度国内糖价大幅走高。印度收榨进度提前以及产量预期下滑，带来了原糖春节后的大幅反弹。
巴面，做为全球最大的食糖出产国和出口国，目前进入2024/25榨季收榨尾声。2月上半月，巴西中南部地域甘蔗入榨量为24。5万吨，产糖量0。7万吨，同比削减2。1万吨。24/25榨季截至2月上半月，巴西中南部地域累计入榨量为61440。2万吨，同比下降4。98%；累计制糖比为48。14%，客岁同期为49。04%；累计产糖量为3981。2万吨，同比降幅5。57%，是仅次于2023/24榨季汗青第二高产年份。除产量高外，受国际需求及本国汇率雷亚尔走弱影响，巴西出口连结强劲。巴西雷亚尔兑美元汇率2月下旬以来持续走弱，美元已升至5。82雷亚尔，上涨了10美分。这一汇率变更有益于巴西糖厂出口，据悉有糖厂加大盘面抛售力度，美元计价的原糖期货能够兑换更多的本币收入，从而对糖价构成了压力。
综上，正在国际现货阶段供应严重的布景下，3月大规模实物交割反映出国际现货需求欠安，大量实物交割也透支了5月买入需求。北半球产量不及预期已被盘面大部门计价，后期关心巴西产区气候及后期开榨形势，从力5月原糖短期或继续震动偏空，疑惑除下探1月阶段低点的可能。国内方面，国产糖产量受干旱影响虽不及预期，但仍是持续第二年丰登。工业库存高位，需求进入淡季，供应阶段丰裕。整数关口上方套保压力显著。2月中下旬以来，三立期货每日收评里，我们多次暗示郑糖持续上涨缺乏动力，关心整数关口择机沽空的机遇。对于后市，受外盘拖累，我们估计郑糖仍弱势震动，考虑到国内其他糖源供应问题，估计内强外弱，下方空间无限。买卖无常，节制仓位。
